近日，监管部门相关人士称，发挥合力，共同推动私募基金份额转让试点行稳致远。近几年，不少私募股权、创投基金迎来“尾盘时刻”，私募股权二级市场存量资产迅速提升，S基金迎来发展加速期。多方机构认为，市场长远稳健发展需要更多“长线资金”，当前，提高市场信息透明度，对于吸引多元化机构加入、化解资产定价难题、提高交易效率等均有重要意义。

私募基金份额转让受捧

近日，中国证监会市场监管二部主任王建平在2022年全球PE论坛上表示，发挥合力，共同推动私募基金份额转让试点行稳致远。

“最近几天，不少头部券商同事找我们来了解S基金。”东方证券创新投资董事总经理石兰对中国证券报记者表示。

在私募股权市场，专注于二手基金份额转让业务的基金被称为“S基金”(Secondary　Fund)。囊括S基金等“二手”业务的市场则被称为私募股权二级市场。

王建平介绍，截至2022年7月底，私募股权投资基金存续规模10.97万亿元，创业投资基金存续规模2.70万亿元。

近几年，随着不少7年期、5年期私募股权、创投基金存续到期，私募股权二级市场存量资产迅速提升，S基金迎来了发展加速期。

石兰认为，目前，大部分存量资产主要有两个来源。一是资管新规后存量银行资管产品的整改或到期兑付引发的资产转让需求;二是为了持续招商引资，地方政府过去几年通过引导基金投入的资金，面临回流再滚动的需求，他们也愿意转让部分资产。

区别于一级市场上许多的“盲盒资产”，S基金的底层标的明确。光大永明人寿投资管理部总经理李松滨表示，对险资而言，S基金资产风险相对可控，底层资产通常有一些项目上市或即将上市，现金回流相对稳定，DPI(现金回报率)较好，底层资产长短搭配，更符合险资的诉求。

“金融机构对S基金的投资动力主要来源于两方面。一方面，S基金的回报、资产久期、波动性和现金回流等预期确定性较强;另一方面，在自身传统业务下滑或者发展空间受限的情况下，尤其是在房地产等相关业务萎缩的市场背景下，各金融机构积极转型或是创造二次增长曲线。”另类资产投资信息服务方执中CEO李淼表示。

信息不透明难题待解

截至今年8月底，预计新设S基金超过500亿元。王建平指出，份额转让在我国还是新生事物，行业实践刚刚起步，份额转让平台市场吸引力仍显不足，份额估值定价还需要探索，份额转让尚未形成健全的生态系统。

“参与S基金市场后，我们发现信息不公开、不透明是当前最大的问题。除了母基金背景的参与者外，希望更多的市场化机构参与进来，只有资金方充分竞争的情况下，市场的信息才会更充分、更透明。”石兰表示。