本月15日将迎来6000亿元中期借贷便利(MLF;市场俗称“麻辣粉”)到期，随后的10月、11月、12月还将分别到期5000亿元、10000亿元和5000亿元MLF。

面对大额MLF到期，市场上围绕“降准置换到期MLF”的讨论悄然升温。

那么，会降准吗?不妨看看机构的观点。

央行会怎么做?

数据显示，本周公开市场共有6100亿元央行流动性工具到期，其中包括100亿元7天期逆回购和6000亿元1年期MLF。

从8月份开始，每月MLF到期规模明显上升——7月份只有1000亿元，8月份增至6000亿元。

据统计，9月15日至12月15日，3个月时间里将有26000亿元MLF到期，占到今年全年MLF到期量的一半还多(57.1%)。此外，2023年1月份，MLF到期量也有7000亿元。

面对如此多的MLF到期，人民银行会怎么做?

历史上，常规做法是对到期MLF进行续做，同时，也不乏降准置换MLF的案例。

比如，人民银行于2018年4月17日宣布，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点;同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

记者注意到，近期市场上有观点认为MLF大量到期可能成为降准的触发因素。

机构称降准有不确定性

历史上，降准置换MLF意在何为?

以2018年4月份操作为例，人民银行有关负责人表示，一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。同时，稳健中性的货币政策取向保持不变。

简言之，降准置换MLF，可在基本保持流动性总量不变的同时，向银行体系释放期限更长、成本更低的资金，从降低银行资金成本、增强其资金配置能力，并传导至信贷和债券市场，促进降低企业融资成本，符合“不超发货币、不透支未来”的思路。

因此，有机构人士认为，此举是可行的，可能性也是存在的，但也有观点认为，操作时点存在不确定性。

国泰君安证券固收分析师胡建文称，未来一段时间MLF到期量较大，目前1年期同业存单利率低于1年期MLF利率近80个基点，商业银行续做MLF动力较低，但MLF缩量操作会减少基础货币，进而影响货币供应量。同时，经济自然增长过程中，超储不断被消耗，也需补充。通过降准置换MLF，能降低商业银行资金成本，有助于进一步推动降低社会融资成本，具有合理性。

信达证券首席固收分析师李一爽说，降准更多是为了补充信贷扩张造成的超储消耗。考虑到4月份降准及人民银行上缴结存利润的影响，信贷扩张消耗的超储仍有近4000亿元待补充，因此年内仍有较大概率降准，但会否在9月份落地存在不确定性。此外，四季度内，人民银行通过降准再度引导LPR下降的可能性也是存在的。