质两方面。

首先，规模短期内快速增长，必然会对私募管理人的投研水平、运营能力、风控体系构成更大挑战，如果私募投研团队、中后台人员较为精简，或者组合持仓过度集中，在市场变化中其业绩容易受到短期冲击，从而给投资人带来糟糕的投资体验。

沪上一位中型私募创始人透露：“规模快速增长后，产品陡然增多，中后台压力非常大。与此同时，私募之所以能够短期吸金，主要原因在于其自身风格与市场风格高度契合，或者操作非常灵活，一旦管理规模飙升，能力圈范围有限、风险暴露程度较高等问题很快会暴露出来。”

其次，虽然业绩亮眼时发行产品相对容易，但彼时私募吸引的资金更多是为了“赚快钱”的短期资金。记者采访渠道人士获悉，当一家私募短期业绩领先时，投资人购买产品时的收益预期会随之提升，一旦发现业绩不达预期甚至大幅回调，会在很短的时间中寻找下一个“业绩黑马”，或者选择止盈，因此私募管理人在业绩高位募集的资金耐心相对较差。

业内人士向记者透露，一家曾夺得年度业绩冠军的百亿级私募，由于近一年来业绩表现相对较差，管理规模已经缩水近100亿元。“投资人的耐心最多维持一年，很多半年便赎回了。”该百亿级私募人士坦言。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊表示，规模是业绩的天敌，不少曾经表现优秀的管理人因为规模过快增长而导致业绩下滑。因此，对于私募管理人来说，在扩张规模前需要认真审视自身的投研实力和整体管理水平，实现规模与团队实力的动态平衡，否则会对公司和投资人造成巨大伤害。“对于资产管理机构而言，走得稳其实比走得快更重要。”