2022年上半年在疫情反复、国际冲突加剧、美欧等国通胀严重等超预期因素冲击下，A 股整体依旧表现出较强韧性。据中国上市公司协会发布的数据显示，上市A股上市公司整体实现营业总收入 34.54万亿元，同比增长 9.24%，实现净利润3.25万亿元，同比增长3.19%，业绩普遍好于市场预期。有分析指出，虽然A股整体业绩保持增长，但行业和板块间分化较为明显，从绩优角度以及下半年业绩增长持续性角度看，建议投资者关注煤炭、光伏、能源金属等表现较为突出的板块。

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煤炭：毛利率处历史高位

上半年煤炭行业多数上市公司业绩大幅增长，主要来源于煤价高涨，持续国内国际煤炭供需紧张，价格预计维持高位，全年有望继续高盈利。而在行业高景气延续背景下，煤炭上市企业盈利逐季增长，其中上市煤企归母净利合计856亿元，同比增108.9%，处于近年来最好水平。同时根据国家统计局最新公布的行业数据，截至2022 年 7 月，煤炭行业毛利率为40.6%，处于历史高位。

开源证券分析师张绪成指出，未来煤炭基本面的供需错配或仍将存在，叠加能源危机的加剧，供给缺口给替代性需求仍将让煤价具有向上动能，可顺势做多煤炭板块。

近期动力煤价格延续上涨态势。银河证券分析师潘伟表示，供给方面，安监、产地疫情防控等因素持续影响下，部分煤矿暂停生产和销售，市场可售资源收紧，下游加速去库，煤价表现偏强;需求方面，高温天气逐渐转凉，电煤季节性消费小幅下滑，化工煤等非电用煤采购积极性增加，支撑坑口煤价持续上涨，未来预计价格稳中小幅反弹。焦煤方面，近期煤焦钢产业链需求好转，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳回升;焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，预计焦炭价格也将稳中有升。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，将环比扩张，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提振。建议投资者关注陕西煤业、中国神华、山西焦煤、中煤能源等。

潜力股精选

陕西煤业(601225)

公司目前煤炭储量149亿吨、可采储量86亿吨，核定产能总量达到1.39亿吨，其中97%以上位于神东、陕北、黄陇三个国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地，资源储备量大，煤种质地高。公司拥有12对国家一级安全生产标准化矿井，智能化产能占比达到95%，智能化、机械化程度叠加良好的开采条件，造就公司吨煤开采成本优势。首创证券指出，根据公司2020年9月发布的股东回报计划，公司2020-2022年分红率不低于40%且每年分红金额不低于40亿元，其中2020年公司现金分红77.6亿元，分红率达到52%，连续高分红率彰显公司优秀的经营能力及长期投资价值。