从基本面角度来看，白酒板块并非发生显著变化，一是财报同比改善符合预期，甚至不少龙头酒企利润端超预期，二是名酒渠道反馈仍旧波动式推进，当前板块调整仍然是外资流出主导下的情绪恐慌。华安证券分析师刘略天认为，此时投资者不宜过度悲观，应当积极寻找情绪催化下的错杀标的，积极布局明年。短期来看，考虑到疫情散发影响，消费场景有所承压，四季度仍需关注库存去化节奏及动销表现。不过由于龙头贵州茅台太过“耀眼”，从超跌反弹的角度看二线白酒的股价弹性会更大，建议关注五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、迎驾贡酒等。

潜力股精选

五粮液(000858)

公司前三季度实现收入557.80亿元，同比增长12.19%;归母净利199.89亿元，同比增长15.36%。第三季度营收同比增长12.24%;归母净利同比增长18.50%。虽然在疫情冲击下，公司依旧保持双位数增长，三季度利润超出预期。东北证券指出，公司召开“决战四季度、大干一百天”工作推进会，提前部署春节工作，四季度公司内部动能激发，全年业绩有望保持两位数增长。估值方面，目前公司股价对应的2022年估值已经低于20倍，处于历史低位，可积极布局。公司普五、经典齐发力，团购渠道调整效果明显，核心竞争力不断增强，未来成长确定性高。

泸州老窖(000568)

公司在宏观经济承压，疫情散点爆发的背景下，三季度营收端增速延续了上半年的高增趋势，经营势能保持强势;利润端增速显著高于营收增速，盈利能力得到进一步强化。公司坚定推动双品牌复兴，国窖1573和泸州老窖品牌并驾齐驱，低度国窖增长势能尤为突出，整体毛利率水平保持平稳。西南证券指出，公司持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”发展布局，国窖1573和泸州老窖双品牌的引领作用持续增强。此外，公司持续推动产品结构优化，高端国窖稳健增长，泸州老窖品牌势能持续释放，双轮驱动格局下，公司兼具成长性和确定性。国窖品牌势能加速释放，持续稳健增长可期。

山西汾酒(600809)

公司前三季度实现营收221.44亿元，同比增长28.32%;归母净利润71.08亿元，同比增长45.7%。公司省外收入占比为61.4%，我们预计全年省外占比将顺利突破六成，进一步加快省外拓展。信达证券指出，今年以来，青花20在次高端价位的快速发力展现出汾酒的名酒价值，其品牌力正在加速回归。以玻汾和青花20为塔基发展，未来公司有望加快青花30复兴版在千元价位的突破，以及超高端价位青花40的圈层布局。凭借高中低价位三大核心单品的支撑，包括未发力的腰部产品巴拿马、老白汾，公司具备更强的抗风险能力，以应对行业调整的不确定性，增长稳定性确立。